国瓷资料发布2024年年报：公司全年完结经营收入40.47亿元，YoY+4.86%，归母净赢利6.05亿元，YoY+6.27%。

  首要事务板块销量增加，带动公司盈余提高。从收入端看，2024年公司各产品销量增加，电子资料、蜂窝陶瓷载体、生物医疗资料、新能源资料、精细陶瓷、修建陶瓷板块的产品销量别离同比增加19.25%、4.77%、12.68%、110.74%、18.51%、5.00%。公司电子资料板块营收同比增加4.22%，催化资料板块营收同比增加10.01%，生物医疗资料板块营收同比增加6.53%。从赢利端看：公司2024年归纳毛利率同比提高1.02个百分点至39.67%，带动公司净赢利完结增加。

  公司要点事务板块开展较好。①电子资料板块：MLCC介质粉体连续复苏趋势，MLCC用电子浆料事务商场开辟顺畅，已合作客户成功开发并量产了多种规格型号的高容浆料、车规级专用浆料、射频专用浆料等产品。②催化资料板块：公司成功打破超薄壁、低热胀大载体技术壁垒，可以彻底满意国六、欧六的商用车、乘用车全场景使用需求，并合作客户完结国七、欧七规范产品储藏。③生物医疗板块：公司加强快速烧结、分层突变、荧光等新品的研制投入，其间部分新品已在客户端逐步使用。④新能源资料板块：公司以高纯氧化铝、勃姆石为战略支点卡位新能源赛道，连续推出多款锂电池正极添加剂的中心辅材，成功将滴定法氧化锆微珠的使用延伸至正负极研磨范畴。⑤精细陶瓷板块：公司将环绕氮化铝、氮化硅、高纯氧化铝等中心资料打造归纳性的陶瓷基板工业渠道，继续推动国内陶瓷基板的进口代替进程和工业链的国产自主可控。未来，咱们咱们都以为公司要点事务板块未来商场开展的潜力较好，公司产品营销售卖有望继续提高。

  布局新方向、新技术，拓宽生长空间。公司已生长为多元化的新资料渠道型企业，完结了从资料到制品的全链条贯穿。未来公司将逐步向后道延伸，要点发力布局高端陶瓷制品。现在公司新能源资料板块、精细陶瓷板块已初具规模，为公司继续生长奉献新的增加点。

  公司盈余猜测及出资评级：国瓷资料现在已生长为陶瓷资料职业的渠道型公司，现在已构成包含电子资料、催化资料、生物医疗资料、新能源资料、精细陶瓷和数码打印及其他资料在内的六大事务板块，产品的商场容量和职业天花板逐步翻开，商场竞争力慢慢地加强。根据公司2024年年报，咱们相应调整公司2025~2027年盈余猜测。咱们猜测公司2025~2027年净赢利别离为7.44、8.24和9.25亿元，对应EPS别离为0.75、0.83和0.93元，当时股价对应P/E值别离为23、20和18倍。保持“强烈推荐”评级。